O maior risco para os mercados de gás natural

Os estoques de gás natural nos EUA estão no nível mais baixo desde 2014 para esta época do ano, levantando a possibilidade de que o país entre na temporada de outono com muito poucos amortecedores que poderiam impedir um pico de preços.

O mercado de gás natural é altamente sazonal, com estoques caindo acentuadamente nos meses de inverno, aproximadamente de novembro a março, enquanto os estoques se acumulam no final da primavera até o início do outono, a tempo para o próximo inverno. Obviamente, o ritmo exato de redução ou reabastecimento depende de muitos fatores, incluindo as oscilações nas temperaturas sazonais e a taxa de produção dos perfuradores de gás de xisto.

Alguns invernos suaves levaram a um excesso de oferta em 2015 e 2016, mantendo os preços moderados. No início de 2016, por exemplo, Henry Hub negociou abaixo de US $ 2 por milhão de btu (MMBtu).

No inverno passado, no entanto, o mercado mudou, com temperaturas extremas levando a uma queda maciça nos estoques. Em 1 de janeiro de 2018, os EUA consumiram um recorde histórico de alta de 150,7 bilhões de pés cúbicos, superando o recorde anterior atingido durante o vórtice polar em 2014.

Há uma questão estrutural em jogo, com certeza. Os EUA continuam a fechar usinas termoelétricas a carvão, passando para a geração de gás natural. Além disso, a abundância de gás de xisto levou a bilhões de dólares em investimentos em uma variedade de atividades industriais, como plásticos, fertilizantes e outros petroquímicos. Além disso, os EUA continuam aumentando as exportações de GNL, enviando mais gás para o exterior. A cada ano que passa, mais e mais gás é necessário para a eletricidade, a atividade industrial e para a exportação.

Isso significa que, embora o mercado de gás seja altamente sazonal, os picos estão subindo, enquanto os vales também estão subindo. Ainda assim, o congelamento profundo no início de janeiro levou a um nível anormalmente alto de consumo de gás natural.

Como resultado, terminamos a temporada de inverno com níveis de armazenamento de gás em baixas de vários anos. Os preços mantiveram-se bastante estáveis ​​em torno do nível de US $ 3 / MMBtu, no entanto, porque os mercados consideraram um aumento recorde na produção de gás natural este ano. Uma série de gasodutos está programada para entrar em operação em 2018 no xisto Marcellus, abrindo novos mercados que permitirão níveis mais altos de perfuração. Oleodutos da Pensilvânia Ocidental e Ohio estão se estendendo a noroeste em Michigan, ao sul na Virgínia e Carolina do Norte e a leste em direção à costa leste.

A crescente produção de gás associada ao Permiano também está aumentando o volume de suprimentos. A produção de gás dos EUA atingiu outro recorde de alta de 79,8 bcf / d na semana passada, de acordo com a S & P Global Platts. , com forte crescimento vindo do Permiano.

Por enquanto, no entanto, os estoques de gás disponíveis não oferecem muita proteção contra uma interrupção inesperada ou um aumento na demanda na próxima temporada de inverno. O gás de trabalho armazenado ficou em 2.074 bilhões de pés cúbicos em 22 de junho , ou 735 bcf abaixo do nível do ano passado, e 501 bcf abaixo da média de cinco anos.

O Wall Street Journal observa que as temperaturas de verão acima da média esperadas em julho podem prejudicar o armazenamento. O resultado final poderia ser preços mais altos. “À medida que nos aprofundamos nos meses de verão, temos volatilidade”, disse Nicholas Koutsoftas, gerente de portfólio da Cohen & Steers, ao WSJ. “Qualquer desvio da norma irá causar grandes movimentos no mercado de gás natural.”

Se conseguirmos um verão quente, e os consumidores aumentarem o ar-condicionado, poderemos entrar na estação de inverno com poucos estoques preciosos para recorrer. Ou, se a produção de gás a montante decepciona – e há alguma evidência que tal problema está se desdobrando no Nordeste – os estoques crescerão neste verão em um ritmo mais lento do que o esperado. Se isso for seguido por outro inverno gelado, os estoques de gás podem cair para níveis perigosamente baixos e os preços inevitavelmente terão que subir.

O problema é que o tempo é difícil de prever, especialmente mais do que algumas semanas fora. Um inverno ameno poderia fazer com que todas essas preocupações de fornecimento fossem um ponto discutível. Mas, não há como saber, além de dizer que os baixos níveis de armazenamento aumentam significativamente as chances de um problema de suprimento. Isso significa mais volatilidade e preços potencialmente mais altos.

Por enquanto, porém, os mercados parecem indiferentes. Os contratos de gás da Nymex no mês anterior ainda estão sendo negociados abaixo de US $ 3 / MMBtu. Parece que vai ser preciso algo mais dramático para sacudir os comerciantes de seu sono.

Fonte: O Petróleo